进口煤无望继续收缩。4月份，进口煤炭3782。5万吨，同比削减16。4%，环比削减2。3%。1-4月份，累计进口煤炭15267。1万吨，同比削减5。3%。目前大大都进口煤品种价钱处于倒挂形态，此中低卡的从力电煤品种倒挂正在40元/吨摆布，受性价比持续不脚影响，5月份进口煤大要率继续实现环比、同比双降。

　　4月份全社会用电量同比增加：5月20日，国度能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增加4。7%。从分财产用电看，第一财产用电量110亿千瓦时，同比增加13。8%；第二财产用电量5285亿千瓦时，同比增加3。0%；第三财产用电量1390亿千瓦时，同比增加9。0%；城乡居平易近糊口用电量936亿千瓦时，同比增加7。0%。1～4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增加3。1%，此中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。从分财产用电看，第一财产用电量424亿千瓦时，同比增加10。0%；第二财产用电量20497亿千瓦时，同比增加2。3%；第三财产用电量5856亿千瓦时，同比增加6。0%；城乡居平易近糊口用电量4789亿千瓦时，同比增加2。5%。

　　四大行业带动煤炭消费降幅收窄。按照煤炭工业协会数据，若按照2024年电力、钢铁、化工、建材正在煤炭下逛需求中占比别离为62%、15%、8%、8%计较，我们估算2025年1-4月四大行业带动煤炭消费同比-1。8%，但降幅较1-3月收窄0。4pct。降幅的收窄得益于4月火电需求未进一步下探，以及非电中如化工耗煤的高景气给需求供给必然支持。

　　口岸库存进入去化阶段。短期市场商业操为难度较大，叠加口岸有疏港压力，因而资本集港仍将遭到，而跟着部门补空需乞降送峰度夏备煤需求的，市场交投的活跃度将有所提拔，库存将进入加快去化阶段。据CCTD监测，较月内高点曾经下降95万吨，降幅2。9%。

　　沿海煤炭大船运价上涨。近期南方气候持续升温，各地拉响高温预警，但沿海终端电厂库存可用达25天，但部门布局性刚需，北上派船拉运积极，船公司受高运营成本支持及兼营船外流影响，沿海煤炭大船运价上涨。